股王憑什麼？信驊能成為股王、股價能推到9,000元以上買1張要900多萬的現象-信驊股本約3.7～3.8億元，「股本小、籌碼集中，股價就相對容易被推高」大立光、聯發科等過去的股王，「在自己的市場幾乎都要有五成以上市占」。信驊在BMC（遠端伺服器管理晶片）相關市場坐擁七成以上市占，替代性高低幾乎一翻兩瞪眼，「不可取代性高，就會願意給更高本益比」

 信驊股本約3.7～3.8億元，「股本小、籌碼集中，股價就相對容易被推高」大立光、聯發科等過去的股王，「在自己的市場幾乎都要有五成以上市占」。信驊在BMC（遠端伺服器管理晶片）相關市場坐擁七成以上市占，替代性高低幾乎一翻兩瞪眼，「不可取代性高，就會願意給更高本益比」

股王憑什麼？1》買1張＝1間房！信驊還能追嗎？投顧示警：盯緊「3大警戒線」

2026/02/01 

被封為「股王」的伺服器遠端管理晶片廠信驊，去年股價一度回落至2,275元低點，沒想到進入2026年後走勢急轉直上，開春不久便跨越8,000元整數關卡。1月23日，信驊盤中最高來到9,175元，即便隨後幾天震盪整理，29日盤中再度衝高至9,500元，刷新台股個股紀錄，終場收在9,315元，穩守高檔。

換個角度看，股價站上9千元意味著什麼？對投資人而言，買進一張，必須動用超過900萬元資金，已不再只是「買股票」，而是等同一筆可購屋的資金規模。也因此，在股價連日創高、距離「萬元股」只剩臨門一腳之際，市場最直接、也最現實的疑問隨之浮現-這樣的價位，究竟還能不能追？

實際上，如果只用「AI很旺」來回答，太粗糙，真正決定信驊能不能站穩高檔的，是一套更完整的估值邏輯：寡占地位＋高成長可見度＋高毛利護城河，再加上短線籌碼推力，讓它成為多頭市場裡最有代表性的指標股之一。

這波上攻，短線其實也有「籌碼因素」

談到信驊近期股價強勢的原因，合庫投顧研究部協理謝雯霞直言，除了基本面與產業趨勢，籌碼面也扮演角色。

她觀察，去年下半年以來，市場出現不少規模快速成長的「主動式ETF」，動輒上百億資金需要快速建倉。對這類資金來說，要在短時間內建立持股部位，「最容易買的就是市值高、能見度高的指標型股票」，而信驊正符合這個條件。

更關鍵的是，信驊股本小、籌碼相對集中。謝雯霞指出，信驊股本約3.7～3.8億元，「股本小、籌碼集中，股價就相對容易被推高」。換言之，這波9字頭行情，不是只有「AI故事」，短線也有資金推升的現實因素。

寡占＋高成長「股王本來就不會便宜」

那麼，信驊的高評價合理嗎？謝雯霞的答案很市場派：股王的本益比本來就不會低，因為它通常代表市場最確定的方向。

她指出，回頭看台股過去的股王，多半具備共同特性：寡占地位。不論是大立光、聯發科等過去的股王，「在自己的市場幾乎都要有五成以上市占」。信驊在BMC（遠端伺服器管理晶片）相關市場坐擁七成以上市占，替代性高低幾乎一翻兩瞪眼，「不可取代性高，就會願意給更高本益比」。

同時，市場願意給高本益比還有另一個前提：成長能見度要夠長。謝雯霞認為，如果市場認定公司未來幾年仍處在高成長階段，那估值就會拉高；而信驊不只吃到AI伺服器需求，也吃到「管理複雜度上升」帶來的規格升級與單價提升。

信驊賣的不只是晶片，而是「整合」

對多數投資人來說，BMC仍是個陌生名詞。一名長期接觸伺服器系統的業者對記者形容，BMC可以理解成伺服器的「遠端管家」。它是一顆安裝在伺服器、網路或儲存設備主機板上的專用處理器，平時不負責運算，卻負責「看管整個系統是否正常運作」。

透過專用或共用網路，工程師即使不進機房，也能遠端完成電源開關、韌體更新與故障排除。「最大好處是，人不用站在一排排機櫃前面跑來跑去。」該名業者形容。

也正因如此，BMC扮演的不是「加速器」，而是確保系統穩定、不輕易停機的基礎角色。當資料中心規模愈來愈大、運作愈來愈複雜，這顆「看不見的管家」，反而成了高穩定、低停機營運不可或缺的關鍵。

而信驊能守住高市占，不只是硬體做得好，更重要是「軟硬整合」。謝雯霞指出，信驊的BMC並非單賣晶片，而是把許多功能整合在同一顆晶片上：包括安全防護、電壓溫度監控等，甚至把安全機制（如PFR概念）整合進去。這使得信驊的商業模式跟一般晶片公司不同，一般晶片常見的是價格每年下滑，但信驊靠功能整合，反而讓單價往上走。

她舉例，AST2600單價約15美元，而AST2700可能上看25美元，「單價提升非常明顯」。這種「整合能力」不只拉高ASP，也提高客戶的替換成本：國際大廠認證嚴格，一旦導入後要換供應鏈不容易，除非出現重大品質問題或有可匹敵的第二家供應商。

站在高檔，市場要注意的是「3大風險」

高評價能不能守住，取決於風險是否失控。謝雯霞將短中期風險拆成三項，這或許也是「還能追嗎」的答案。

風險一：BT載板與零組件供應，會不會再卡出貨？

她指出，去年下半年BT載板供應吃緊，曾讓信驊「訂單很多但出不去」。今年公司說已提前備好約6～7個月需求，供應可望改善，「但站在投資角度，這件事的訊號是兩面刃：供應改善是利多，同時也反映信驊產品在系統端的重要性-為什麼拿得到這麼多板？可能是因為它很關鍵、客戶也在催。」

風險二：CSP資本支出若放緩，成長會不會降速？

AI基礎建設仍在前段，但如果雲端大廠的Capex進入「滿足點」，投資放緩，供應鏈就會降溫。這不是信驊單一公司的問題，而是整體AI投資循環的節奏。

風險三：過度集中伺服器市場，景氣一停就綁住

她直言，信驊高度專注伺服器是一體兩面：好聽是「專注」，風險是「與伺服器景氣綁在一起」。公司雖布局其他方向（例如BIC等），但新事業還在醞釀期，短期仍以伺服器為絕對主軸。

盯緊三個警戒線

除了三大風險，謝雯霞也點出決定股價能不能繼續被高估值支撐的3個「觀察點」，可以直接當投資人追蹤清單：

1：毛利率是否守得住？

她提醒，如果毛利率很快掉到60%以下甚至50幾%，市場會開始質疑獲利能力，高評價就可能鬆動，「高毛利是高本益比的底座。」

2：AST2700放量節奏與良率？

AST2700被視為接下來的重要產品節點，但新產品初期常見良率、規模經濟等變數，一旦放量不如預期、良率影響成本，毛利也會受壓。

3：DDR5供應與成本壓力？

她指出，從DDR4跨到DDR5的換代，若遇到上游供應吃緊或成本上升，短線可能影響出貨與獲利，且國際大廠議價能力強，成本未必能完全即時轉嫁。

所以，到底「還能追嗎」？謝雯霞的建議是：不要一把梭，分批與零股才是現實解法。

回到投資人最想要的結論：8字頭能不能買？

謝雯霞的說法相對務實：一般投資人確實可能「買不下去」，但並非只能二選一。她認為可用零股或分批方式參與。她也指出，信驊不像一些短線題材股「兩週一個月就走完」，反而更像法人偏好的慢慢走高型態，籌碼也相對不混亂。

美系外資、大和證券及里昂證券（CLSA）等法人機構近日接連發布報告，將信驊目標價由7,500元級別調升至10,000元。截止發稿日（1月29日），本月三大法人操作不同調，外資本月賣超474張、自營商也小幅調節7張，投信則加碼370張。"股王憑什麼？1》買1張＝1間房！信驊還能追嗎？投顧示警：盯緊「3大警戒線」 - 財經 - 中時新聞網" https://www.chinatimes.com/realtimenews/20260201000006-260410?chdtv

https://user315262.pse.is/8nmjvj

這篇中時新聞網文章（作者：鄭思楠，發布於2026/02/01）的主題是分析信驊（股王）為何能長期站穩高股價，甚至「買1張＝1間房」的現象，並探討現在是否還能追，以及潛在風險。

文章並未直接談國際貿易理論的「絕對優勢」（absolute advantage），而是用產業/競爭角度來解釋信驊的「絕對優勢」地位（類似護城河或寡占優勢），並特別補充了一些關鍵但容易被忽略的因素，讓投資人更完整理解「為什麼信驊這麼強」。

信驊目前的核心「絕對優勢」整理（文章最強調的部分）

BMC（Baseboard Management Controller）市場寡占地位

市占率超過70%，全球前三大伺服器廠（超微、Dell、HPE等）高度依賴，客戶轉換成本極高（需重新認證、風險大）。

AI伺服器需求直接受益 + 規格升級帶動單價上漲

AST2600 → AST2700（單價從約15美元 → 上看25美元）

賣的不只是晶片，而是整合安全、監控、遠端管理等功能的「伺服器遠端管家」→ 附加價值高，毛利率長期維持高檔（約65–70%）。

軟硬整合能力形成的技術護城河

國際大廠認證門檻高，新競爭者難以快速切入。

作者特別「補充」的絕對優勢關鍵（這些是文章強調「不能只看表面」的重點）

文章認為很多人只看到「AI題材 + 高成長」，但信驊能成為股王、股價能推到9,000元以上，還需要以下幾個補充條件/關鍵同時成立：

短線籌碼結構的推升力（市場機制面）

股本小（約3.7–3.8億元）、市值高、能見度高 → 特別受主動式ETF青睞（建倉時容易推升股價）。

這部分不是基本面，而是市場資金偏好造成的短期絕對優勢放大效應。

產品黏性與更換成本極高（客戶鎖定效應）

不是單純晶片，而是整套遠端管理解決方案，一旦導入伺服器，主機板廠幾乎不會輕易更換 → 形成「事實上的壟斷」。

三大警戒線（一旦破壞，絕對優勢就會動搖）

作者特別補充這三點作為高估值能否持續的觀察指標：

毛利率：若掉到60%以下 → 高評價基礎鬆動。

AST2700放量節奏與良率：影響成本結構與毛利擴張速度。

DDR5供應與成本壓力：換代期間供應吃緊、成本難完全轉嫁。

客戶集中風險的另一面（景氣敏感度高）

雖然目前AI需求強，但高度依賴伺服器大廠，若CSP（雲端服務商）資本支出明顯放緩，訂單會直接受衝擊。

總結：信驊「絕對優勢」的完整圖像

基本面絕對優勢（寡占 + AI成長 + 高毛利護城河） × 市場結構優勢（小股本 + ETF偏好） × 產品黏性壁壘

＝ 目前股價能站上9,000元、買1張要900多萬的現象

但作者提醒：這套絕對優勢並非永恆，投資人應盯緊上述「補充關鍵」與三大警戒線，一旦其中一環鬆動（尤其是毛利率或AST2700進度不如預期），高估值就會面臨修正壓力。

建議操作：分批、零股參與較穩健，而不是一把梭。法人目標價已看到10,000元，但風險收益比需自行評估。

如果你想針對某個點（例如AST2700規格、毛利率走勢、ETF持股變化）再深入討論，可以再告訴我